מה זה השקעות ESG?

השקעות ESG: המדריך המקיף למשקיע האחראי

בשנים האחרונות, תחום ההשקעות האחראיות תופס תאוצה בקרב משקיעים מודעים שמבקשים לשלב בין רווחיות כלכלית לבין ערכים חברתיים וסביבתיים. גישת ההשקעה המכונה ESG (Environmental, Social, Governance) מאפשרת למשקיעים לקחת בחשבון שיקולים מעבר לניתוח הפיננסי הקלאסי, ולהשקיע בחברות שפועלות בצורה אחראית כלפי הסביבה, החברה והממשל התאגידי.

במאמר זה נצלול לעומק גישת ההשקעה של ESG, נבחן את היתרונות והאתגרים שבהשקעה מסוג זה, ונספק טיפים שימושיים למשקיעים המעוניינים לאמץ גישה של השקעה אחראית.

מהן השקעות ESG?

ESG היא ראשי תיבות של Environmental (סביבתי), Social (חברתי) ו-Governance (ממשל תאגידי). גישת השקעה זו מתייחסת לשלושה תחומים מרכזיים בהתנהלות של חברות:

• השפעה סביבתית – כיצד החברה מתמודדת עם אתגרים סביבתיים כמו זיהום, פליטות גזי חממה, שימוש יעיל במשאבים ועוד.
• השפעה חברתית – כיצד החברה מתייחסת לעובדים, לקהילות שבהן היא פועלת, לשרשרת האספקה שלה ולנושאים חברתיים נוספים.
• ממשל תאגידי – עד כמה החברה מנוהלת בצורה אתית ושקופה, תוך הגנה על זכויות בעלי המניות.

משקיעי ESG בוחנים את ההתנהלות של חברות בשלושת התחומים הללו, ובוחרים להשקיע בחברות שמציגות ביצועים חיוביים מבחינה סביבתית, חברתית וממשלית. המטרה היא ליצור תמריצים עבור חברות לפעול בצורה אחראית יותר, ובמקביל להשיא תשואה פיננסית למשקיעים.

יתרונות ההשקעה ב-ESG

להשקעה בחברות ESG יש מספר יתרונות משמעותיים:

• השפעה חיובית – ההשקעה בחברות שפועלות למען הסביבה והחברה מאפשרת למשקיעים לתרום לשינוי חיובי בעולם.
• ביצועים פיננסיים – מחקרים מראים כי לחברות עם ציונים גבוהים ב-ESG נוטים להיות ביצועים פיננסיים חזקים ויציבים יותר לאורך זמן.
• ניהול סיכונים – התחשבות בגורמים סביבתיים וחברתיים מסייעת בזיהוי וניהול סיכונים עתידיים שעלולים להשפיע לרעה על ביצועי החברה.
• התאמה לערכי המשקיע – השקעה אחראית מאפשרת למשקיעים ליישר קו בין ערכיהם האישיים לבין ההשקעות שלהם.

אתגרים בהשקעות ESG

יחד עם היתרונות, ישנם גם מספר אתגרים בהשקעות ESG שחשוב להכיר:

• מדידה והערכה – קשה למדוד ולהשוות באופן אובייקטיבי את הביצועים של חברות בתחומי ה-ESG, מה שמקשה על קבלת החלטות השקעה.
• סטנדרטים לא אחידים – בהיעדר תקינה מחייבת וסטנדרטים מוסכמים, הדירוגים וההערכות של חברות ESG יכולים להיות סובייקטיביים ולא עקביים.
• "גרינוושינג" – ישנן חברות שמנסות ליצור מראית עין של אחריות תאגידית מבלי לנקוט בצעדים משמעותיים בפועל, מה שמקשה על זיהוי השקעות ESG אותנטיות.
• עלויות ופשרות – השקעה בחברות עם ציונים גבוהים ב-ESG לעיתים מלווה בתשואות נמוכות יותר בטווח הקצר, או בעמלות ודמי ניהול גבוהים יותר.

כיצד להשקיע ב-ESG?

למרות האתגרים, ההתעניינות הגוברת בתחום מספקת למשקיעים מגוון אפשרויות להשקעה אחראית:

• תעודות סל וקרנות נאמנות – ניתן להשקיע בתיקים מנוהלים המורכבים ממניות ואג"ח של חברות העומדות בקריטריונים של ESG.
• מניות – משקיעים יכולים לבחור מניות בודדות של חברות בעלות פרופיל ESG חיובי, בהתבסס על מחקר וניתוח.
• אג"ח ירוקות וחברתיות – אפיק נוסף הם אג"ח המיועדות למימון פרויקטים עם השפעה סביבתית וחברתית חיובית.
• מיזמי אימפקט – השקעה ישירה בסטרטאפים וחברות העוסקות בפתרון בעיות חברתיות וסביבתיות, לצד מטרות רווח.

כדי להצליח בהשקעות ESG, חשוב לערוך מחקר מקיף, להבין את המתודולוגיות השונות להערכת חברות, ולגבש אסטרטגיית השקעה המשלבת בין שיקולי ESG לפרמטרים פיננסיים מסורתיים. כדאי גם להיוועץ באנשי מקצוע בתחום ולפזר את ההשקעות על פני מספר חברות וסקטורים.

ESG בישראל – מגמות ואתגרים

בישראל, תחום ה-ESG נמצא עדיין בחיתוליו יחסית לשווקים מפותחים יותר בארה"ב ובאירופה. עם זאת, ניכרת מגמת צמיחה מהירה בשנים האחרונות, הן מצד חברות המשפרות את הדיווח וההתנהלות שלהן בנושאי ESG, והן מצד משקיעים המחפשים השקעות אחראיות.

אתגר מרכזי עבור משקיעי ESG בישראל הוא מיעוט האפשרויות והכלים הייעודיים. מרבית קרנות הנאמנות וקרנות הסל בארץ עדיין אינן מתמקדות בחברות ESG, והיצע תעודות הסל העוקבות אחר מדדי ESG גלובליים מוגבל. כמו כן, שוק האג"ח הירוקות והחברתיות בישראל נמצא רק בתחילת דרכו. עם זאת, ככל שהביקוש מצד המשקיעים יגבר, צפוי גם גיוון מוצרי ההשקעה בתחום.

יתרון משמעותי של השוק הישראלי הוא ההייטק המקומי המפותח, שתורם רבות לקידום חדשנות אחראית במגוון תחומים – מטכנולוגיות ירוקות ועד פתרונות לאתגרים חברתיים. סטארטאפים רבים מיישמים עקרונות של ESG מתוך תפיסה ערכית, ומהווים מוקד משיכה למשקיעי אימפקט. שילוב היכולות הטכנולוגיות עם החשיבה על אחריות תאגידית עשוי להוביל את ישראל בעתיד להיות מרכז עולמי לחדשנות אחראית.

ESG והשפעה על ביצועים פיננסיים

אחת השאלות המרכזיות העולות סביב השקעות ESG היא – האם קיים קשר בין ביצועי ESG לביצועים פיננסיים של חברות? מחקרים רבים בעשור האחרון בחנו סוגיה זו, ומרביתם הצביעו על קורלציה חיובית מתונה בין שני המשתנים.

למשל, מטא-אנליזה מקיפה שפורסמה ב-2015 מצאה כי ל-62.6% מהחברות עם ביצועי ESG חזקים היתה גם רווחיות גבוהה יותר, בהשוואה לממוצע הענפי. מחקר נוסף של מורנינגסטאר מ-2020 הראה כי בעשור האחרון, רוב קרנות המניות בארה"ב שהתמקדו ב-ESG השיגו תשואה עודפת על פני המדד הרחב של S&P500.

הסברים אפשריים לכך הם שחברות ESG נוטות להיות חדשניות ויעילות יותר, נהנות ממוניטין ונאמנות לקוחות, חשופות פחות לסיכונים סביבתיים ורגולטוריים, ומושכות עובדים מוכשרים המעדיפים סביבת עבודה אחראית. מנגד, ביצועי יתר אינם מובטחים, ויש לבחון כל חברה לגופה. ייתכן גם כי הקשר בין ESG לביצועים משתנה בין סקטורים ותקופות שונות. אך ברמת המאקרו, ההשפעה של ESG על הביצועים נראית חיובית.

צעדים ראשונים בהשקעות ESG

עבור משקיעים המעוניינים לצלול לעולם ההשקעות האחראיות, מומלץ להתחיל בצעדים קטנים ולהתקדם בהדרגה. כדאי להקדיש זמן ללמידת הנושא – להכיר את העקרונות של ESG, לעקוב אחר מגמות ומחקרים בתחום, ולפתח הבנה של הפרמטרים והמדדים להערכת חברות.

צעד טוב נוסף הוא בחינת תיק ההשקעות הנוכחי של המשקיע מנקודת מבט של ESG. האם יש בתיק חברות בעייתיות מבחינה סביבתית, חברתית או אתית? ומנגד, האם כבר קיימות בו חברות מובילות ב-ESG? ניתוח כזה יכול לספק תמונת מצב ראשונית, ובהמשך גם לסייע בניפוי השקעות שליליות ובאיתור השקעות חיוביות פוטנציאליות.

כמו בכל השקעה, חשוב לפעול בזהירות גם בהשקעות ESG. מומלץ להתייעץ עם יועצים מקצועיים כמו משווקי השקעות או מנהלי תיקים המתמחים בתחום, שיוכלו לספק הכוונה מותאמת אישית. כדאי גם להתחיל עם סכומי השקעה נמוכים יחסית, ולפזר את ההשקעות בין מספר אפיקים וחברות. ככל שהידע והביטחון של המשקיע יגדלו, ניתן יהיה להרחיב בהדרגה את החשיפה להשקעות אחראיות בתיק.

לסיכום

השקעות ESG מהוות הזדמנות מבטיחה עבור משקיעים המחפשים להשיא תשואות פיננסיות לצד יצירת השפעה חברתית וסביבתית חיובית. הגישה צוברת תאוצה בקרב משקיעים מוסדיים ופרטיים כאחד, אך עדיין כרוכה באתגרים של מדידה, שקיפות וסטנדרטיזציה.

ככל שהתחום ימשיך להתפתח ולהבשיל, צפויים להתגבש קריטריונים ותקנים ברורים יותר להערכת חברות ESG, שיקלו על ההשקעה ויאפשרו למשקיעים לקבל החלטות מושכלות יותר. עד אז, על משקיעים להיות זהירים, סבלניים ומודעים הן ליתרונות והן לסיכונים, ולפעול בהתאם לערכים ולמטרות הייחודיות שלהם.